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《投资者网》特约国金证券分析师毛锐 周三早盘三大指数集体低开。开盘之后,大小指数走势分化,银行、保险...阅读全文

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后,大小指数走势分化,银行、保险等权重板块和煤炭、钢铁等资源股联袂走低,沪指继续在平盘线下方弱势震荡,创业板指则低开高走,盘中一度涨超1%。午后,指数整体横盘震荡为主。尾盘阶段,指数略为走弱。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.65%、涨0.23%,、涨0.80%报收。盘面上,个股跌多涨少,上涨个股数量占比仅略超36%,涨停股(剔除ST和未开板次新股)63家,显示市场情绪一般,赚钱效应偏弱,两市成交额7915亿,较前一交易日增量5,24%。北上资金继续暂停交易。

面对3530附近的前期上升通道上轨以及前期筹码堆积密集区的压力,指数继续选择震荡,到底是突破阻力还是遇阻回落,仍悬而未决。

由于此前公布的4月经济数据全面低于市场预期,所以降低了市场对货币政策收紧的预期,也是最近A股相较海外市场更强的原因之一。但从央行实际操作来看,基本上还是维持前期零投放、零回笼的中性平衡。但在5月10日的早评中,锐叔曾说过,“相比3、4月份来说,政府债发行加速、缴税增加可能会导致市场5月份流动性需求上升,如果央行不采取措施来对冲资金需求,那么节后市场流动性可能会偏紧”。所以央行当下的这种操作,还是让宏观流动性呈现略为收紧态势,以DR007为代表的市场短期资金利率在缴税等因素的影响下的确有所上行,以央行钦点的流动性指标DR007(银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率)为例,加权平均利率从本月7日的近1.77%的低点,目前已攀升至2.15%附近。

央行的“按兵不动”,应该是一定程度上受到通胀预期上升的掣肘,因为此时再放水的话,无疑会加大物价上行的压力。目前政策处于两方面,一方面经济复苏势头减弱,需要货币政策相对宽松来助力,另一方面通胀预期又让货币政策难以发力。因此,预计政策还是“不急转弯”的基调。

微观资金面上,除了此前提到的一些不利因素外,还需要注意的是6、7月的限售股解禁压力会比较大。从全年角度来看,限售股解禁高峰在 2/6/7 月,解禁规模都在 4000 亿以上,而2月时的解禁高峰,应该也是当时市场调整的原因之一。

因此,就资金面来讲,并不太支持大盘向上突破,后市总体易下难上。因此,还是维持近期观点,将防风险、控仓位作为当前策略的重点。

板块和热点方面,昨天盘面上,油气板块领涨,锂电池、消费电子等行业涨幅居前,食品饮料、资源等行业跌幅靠前。

最近锂电池产业链持续活跃,昨天再度上演涨停潮,其中盐湖提锂概念股领涨,藏格控股、西藏珠峰、西藏城投涨停,久吾高科、蓝晓科技、贤丰控股、西藏矿业等大涨。产业链其他方向上,合纵科技、星源材质、中伟股份涨超10%,沧州明珠、天际股份、长园集团、国光电器涨停。消息面上,一是建设世界级盐湖产业基地行动方案编制领导小组第一次会议在西宁召开,审议讨论了《建设世界级盐湖产业基地行动方案(初稿)》。机构指出,目前,青海东台吉乃尔、西台吉乃尔、察尔汗、一里坪和西藏扎布耶盐湖等已基本实现工业化生产,产能规模约达到10万吨。通过盐湖生产单吨碳酸锂的现金成本为4000-6000美元,显著低于硬岩矿提锂的现金生产成本(生产单吨碳酸锂的现金成本为6000-9000美元)。二是美国总统拜登提出了一项价值约1740亿美元的“电动汽车计划”,作为2.3万亿美元“基建计划”的一部分,这笔资金将会用于刺激美国电动汽车行业的开发和生产。不过需要注意的是,虽然昨天在消息面的刺激下锂电池板块再度高潮,但由于板块资金需求量太大,短期加速后,板块面临着调整的风险。锂电板块资金介入程度较深,且多为波段、趋势资金,所以在这个方向的操作上,不必追涨,还是尽量选择在调整时低吸为主。

昨天早评中提到的碳中和题材继续表现,山东墨龙被大单顶死一字板,华银电力2连板助攻,长源电力、财信发展、远达环保、豫能控股涨停助攻。碳中和题材之所以再度成为热点,一方面有昨天早评中提到的因素,即全国碳市场建设已到了最关键阶段,6月底前将启动上线交易的预期。另一方面,在3月的一大波炒作之后,相关概念个股并没有深度回调,而是强势横盘震荡调整,介入资金并没有完全撤退,有做板块二波的预期。对于这个方向,锐叔还是维持昨天的观点,即关注山东墨龙的高度,同时留意减排方向能否走出合力。

虚拟现实题材在昨天早盘也有不错表现,天威视讯2连板,佳创视讯、国光电器、易尚展示、华东科技、歌华有线涨停,全志科技、歌尔股份、奋达科技、丝路视觉等大涨。该题材已经酝酿数日,主要是天风赵晓光在强推该板块,并将在下周二举办VRAR产业论坛。产业动态方面,多家巨头将发布新产品:苹果 2022 年将推出一款混合现实 MR 产品 N301,2025 年中期将发表 AR 眼镜 N402,2030 年至 2040 年将发布 AR 隐形眼镜产品。N301 具备 VR、AR 的混合功能;N421 外形更接近墨镜,苹果认为大约可在 10 年内取代iPhone;Magic Leap预计2021下半年发布二代产品,预计尺寸小50%,重量轻20%,视场翻倍;Nreal太若科技将发售Nreal Light一体机设备,将使用户能够通过完全封闭的无线系统在环境中进行交互;索尼或在2022年发布VR产品PSVR2。而从市场方面来看,虚拟显示也正在步入高速增长期,2020-2024 五年期间虚拟显示出货量增速约为 86%,其中VR、AR增速分别为 56%、188%。在技术环节,近眼显示技术和渲染计算技术的突破,也大大改善了之前虚拟显示眩晕感、佩戴过重、视角度窄、用户沉浸度体验等问题。随着苹果等巨头加速布局入场+终端硬件迭代发力+技术提升痛点解决+创新应用多点开花逐步起量+5G加速建设,看好虚拟显示行业的迅速成长,未来虚拟显示也有望成为5G时代最有前景的应用之一。

除了上面提到的虚拟显示,最近科技股整体都出现活跃态势。可能大家都疑问,在当前流动性收紧+滞胀的预期环境下,科技估值理应承压,为什么反而出现活跃之势。这里给出的解释是:历年的流动性收紧环境下杀估值压力极大,确实需要承认其压力,但也要意识到,4月份的社融已是边际下滑最大的时点,市场上已无人不知流动性收紧,预期已充分 price in。时间往后推移,天平将更加倾向增长而非通胀。看短预期的充分 price in,看长增长仍为核心矛盾。而从增长来看,尽管 2021-2022 年由于新制式、新硬件、 新产品的大概率缺失令科技成长的盈利预测难以再次见到高点,但从行业间对比来看,科技成长板块依旧具备景气分位的相对优势。另外,交易面来看,结合历史,在未来PPI预期高位回落后的扩散行情下,科技成长是较具性价比的合理配置方向。也就是说,虽然现在PPI还在上升,但市场中一些资金已开始进行PPI回落后的布局。在估值方面,科技成长股在经过去年下半年以来的持续调整之后,也初步具备了一定性价比,中证 800成长PE分位/价值PE分位已连续十个月处于低位,而2017年来该指标处于低位震荡的时长不会超过一年。综合上述分析,锐叔认为,当前科技股可能还不具备大的向上弹性,但从中长期的角度,不失为一个逢低配置的重要选项。而就当前有逻辑的科技分支来看,可以适当关注一下这些领域:1、八寸晶圆。产业持续维持高景气,芯片紧缺将至少持续到2022年;2、三代半导体。后摩尔时代的集成电路潜在颠覆性技术之一,将受到政策的加码;3、信创。近期鸿蒙大规模推送,信创产业持续升温,国产操作系统/CPU迎来进口替代潮;4、芯片设计。在芯片持续缺货的情况下,预计产能将向卓胜微、韦尔股份等芯片设计领军企业集中,头部公司受益;5、面板。供应偏紧导致面板价格持续上涨;6、数据中心/光模块。国内云厂商资本开支预计在2021年Q2-Q3回暖,行业景气回升。

操作策略:

在3月9日以来上升通道上轨以及筹码堆积峰值位压力面前,昨天大盘继续震荡,方向选择仍悬而未决。结合当前宏观环境为“流动性收紧+通胀上行”,微观资金面上公募基金新发规模及新增投资者均呈现下降趋势,进一步上涨难度较大。总体来看,短线后市易下难上。阶段性来看,资金面并不具备持续上涨的条件;技术层面上,B浪反弹结束后,后市存在C浪下跌的可能性。中期来看,流动性最充裕时期已过,今年货币政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,继续坚持防御为上的策略,建议轻仓者观望为主;对于重仓者来说,注意及时利用反弹机会逢高控制仓位,同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

限售股解禁虚拟现实碳中和盐湖提锂


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作者: 少昊

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