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贵州茅台直销扩不扩大,产量增不增加,价格涨不涨?官方说法来了 – 龙魂博客
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贵州茅台直销扩不扩大,产量增不增加,价格涨不涨?官方说法来了

5月19日下午,贵州茅台在网上举行2020年度及2021年第一季度业绩说明会。 贵州茅台上个月公布的...阅读全文

5月19日下午,贵州茅台在网上举行2020年度及2021年第一季度业绩说明会。

贵州茅台上个月公布的2021年第一季度财务报告显示,一季度实现营业收入272.7亿元,同比增长11.74%;归属上市公司股东净利润139.5亿元,同比增长6.57%。相比疫情前的2019年,茅台无论在营收还是利润上增速都大幅放缓。

今年以来,贵州茅台股价大幅回调,一度跌破2000元,在此背景下,此次业绩说明会备受关注。在两个多小时会议中,贵州茅台就直销是否扩大,产量是否增加,价格涨不涨等投资者们关注的问题进行了回应。

产能:正开展扩产能论证工作

由于茅台酒生产工艺特点,2020年公司茅台酒产能增加4032吨,系列酒产能增加4015吨,均将于2021年投产。在茅台集团“2021年度生产·质量大会”上,茅台集团方面曾表示,2021年,茅台酒基酒产能目标为5.53万吨,这一目标已经逼近产能极限,而系列酒产量目标为2.9万吨。

此前对于基酒的扩产问题,茅台集团前党委书记李保芳曾公开表示,基酒产能达到5.6万吨后,结合茅台核心区的生态环境承载能力考虑,短期内将不再扩大产能规模,他个人给出的说法是“至少10年之内不会再扩产”。而在19日的业绩说明会上,贵州茅台董事长高卫东表示,扩产能要参考市场前景,结合茅台技术人才储备、土地资源、生产性物资供给、生态承载能力等因素进行综合考量,公司正在开展相关论证工作。

茅台酒长期处于供不应求的状态,因此茅台的销量基本取决于公司的产能。根据年报显示,2020年贵州茅台生产基酒7.52万吨,同比仅增长0.15%,其中生产茅台酒基酒5.02万吨,同比只增长0.63%。

提价:目前尚无计划

飞天茅台目前的出厂价是969元/瓶,建议零售价为1499元/瓶,不过实际上,1499的飞天茅台并非没有,而是“一瓶难求”,在此背景下投资者建议茅台提价的声音也逐渐增多。

但是贵州茅台董事、代总经理李静仁明确表示,“截至目前,公司没有调整产品价格的计划。”他同时表示,茅台提价涉及诸多因素,需充分听取多方意见,认真综合研究。

贵州茅台在2020年营收增长11%的情况下,利润增长13.3%,除了是因为各类费用支出增长较少甚至减少之外,主要是因为毛利率有所提升。毛利率的提升,并非来自于直接提价,而是间接提价。虽然茅台的出厂价没有频繁上涨,但是茅台通过增加非标茅台的占比、提升直销占比等两大举措实现变相提价,从而提升了毛利率。

数据显示,茅台上一次的直接提价还是在2018年,当时公司将飞天茅台出厂价上调至969元,此后一直未曾调整,而同期的五粮液、国窖等均有不同程度提高。但同期茅台对商超和电商渠道的供货价则相对偏高,根据公开信息披露,供货价约是1299-1399元。

销售:直销渠道销售将继续增加

在直销渠道改革下,2020年茅台直销渠道收入达132.4亿元,同比增长82.66%,占比由2019年的8.49%提升至13.96%,直销渠道吨价达336.73万元。同期批发代理渠道的增速仅为4.46%,而销售量也出现了下滑。

对此,茅台董事长高卫东在会上表示,茅台为巩固和强化自营公司功能定位和市场调控能力,致力于自营公司网络布局的发展和客户资源的拓展,目前自营公司销售占比已大幅提升。2021年,茅台已在重庆增设1家自营店,接下来,还将根据市场需求继续增加网点设置。

有观点指出,早年间经销商在帮助茅台向全国售酒的进程中起了很大作用,但网络的便捷已让它们的作用大不如前。茅台完全可以借此“优化”掉一些不够优秀的经销商,与消费者直接对接,结果就是营业收入以及毛利率都出现增加。

茅台经销商的毛利率高到惊人,自从2017年以来的渠道毛利率一直高于40%。有市场人士表示,对于消费品的渠道商而言,超过30%都是非常不错了。去年四季度茅台的直销占比达到17.4%,相较2020年的14%的占比上升空间已经不大。此前一度有人士认为,17%左右的直销占比对茅台而言已经是达到上限了。


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作者: 少昊

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