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46只私募基金成立不到5年 涨幅超3倍!

4月底,有一则新闻翻起来千层羡慕的浪花。老太太08年买5万长春高新忘了,去证券公司销户,一看账户里5...阅读全文

4月底,有一则新闻翻起来千层羡慕的浪花。老太太08年买5万长春高新忘了,去证券公司销户,一看账户里500多万。过去13年,长春高新涨了121.26倍,是整个A股涨幅最高的个股。在13年前,它还仅仅是被定义为房地产企业的公司,随后却因为进入了医药黄金赛道股价开始飙升。买的便宜+时间长使得老太太碰巧成为了“时间的朋友”。这位老太太无疑是幸运的,对于很多投资者来说,如何“复制”这种“幸运”是他们更感兴趣的。

三倍牛股的基因

过去十年上涨超过三倍的个股有66只。医药个股22只,占比33.3%,食品医疗个股有9家,占比13.6%,此外,电子行业和新能源行业的个股占比也在10%以上。医药行业是过去十年牛股最多的行业。医药行业近年来景气度持续较高,全球顶级的投资公司之一的高瓴资本自2012年便开始在医药板块进行全方位的布局。在医药医疗方面,高瓴资本参与了凯莱英、凯利泰、国瓷材料等公司的定增,以及重仓医药股,包括百济神州、药明康德、恒瑞医药、爱尔药科等。

过去十年累计了可观涨幅、过去一年处于上涨通道,且涨幅并非爆发式增长(即涨幅并非仅靠过去一年的积累,而是经历了长时间积累的个股)有贵州茅台、泰格医药、片仔癀、东方财富、牧原股份、长春高新、卓胜微、亿纬锂能、爱尔眼科、欧普康氏、赣锋锂业等。

有一些涨幅在三倍以上的个股涨幅主要是靠近一年的积累。比如:万泰生物、阳光电源、康华生物、美迪西、泸州老窖、天赐材料、宁德时代、五粮液等。万泰生物、美迪西等上市时间还不长,属于次新股,宁德时代、阳光电源等由于坐上了行业发展的快车,市场对他们的价值进行了再评估。

过去十年涨幅超过三倍的个股中,泰格医药、片仔癀、东方财富、亿纬锂能、爱尔眼科、欧普康视、赣锋锂业等个股过去一年涨幅都超过100%,可谓是A股市场近一年最靓的仔。但实际上,拉长时间来看,这些个股近一年的表现也就是个“正常发挥”。举列来说,赣锋锂业近一年的最大涨幅为110.9%,近十年的涨幅其实将近9倍(878.79%)。这些个股长时间保持了非常好的涨势。

过去十年涨幅超过三倍的个股名单和公募基金的重仓股名单重合度很高。10年前,公募基金的管理规模还不到3万亿,根据目前协会公布的最新数据,公募基金的管理规模已经突破18万亿,这18万亿背后,仅仅131家公募基金牌照。公募基金的审美集中于大市值的行业龙头,这成为大市值龙头也就是今年频频被热议的“抱团股”,股价这山望着那山高的主要原因之一。

随着A股市场的估值扩张,筛选到这类牛基的难度在逐步加大,买基金是很多投资者选择和时间做朋友的方式之一。过去数年,买了哪些私募基金的投资者也幸运地享受到了多倍优基的美好体验?

三倍优基的基因

长期在变幻多端的A股市场经历考验还能取得不错的成绩,的确能说明一些问题。私募排排网数据显示,截至2021年5月17日,在2021年5月进行了净值更新,且累计净值突破4,也就是累计涨幅超过3倍的私募证券基金有196只(公司管理规模大于5亿)。46只基金成立时间在5年之内,占比23.47%,成立时间最短的仅10个月。

1、百亿私募产品占比将近一半,多为核心人物亲自管理

沪深300涨幅超过300%用时将近15年(2006年8月底至今),相较沪深300,成为涨幅超过3倍的基金平均用时就要短得多了,这些三倍优基的平均成立时间为7.12年(公司管理规模在5亿以上),46只基金成立时间在5年之内,占比23.47%,成立时间最短的近10个月。成立时间最长的为13.68年。44.3%的三倍优基来自百亿私募旗下产品,达87只。有36只“三倍优基”来自20-50亿规模的私募,占比18.3%,50-100亿规模私募的产品占比第三,达到10.2%。

5亿以上规模私募中,自成立以来净值翻了三倍以上的基金有将近一半来自100亿以上规模私募,这说明百亿私募的长期业绩表现还是比较值得期待。

以最近五年的时间来看,成立时间在近五年之内,旗下有产品累计净值(分红再投资)超过4,也就是涨幅超过3倍的产品的机构就有于翼资产、希瓦资产、汐泰投资、聚鸣投资、玄元投资、石锋资产、元达信资本、林园投资、趣时资产。

这些产品的基金经理呈现出一个特点:基本上由该私募核心创始人或者投资经理担任该只基金的基金经理。这一定程度上说明了大规模私募的“当家人”的投资管理水平的确可以代表公司的一流水准。

主观多头策略产品占比81.6%,股票多空、管理期货复合策略产品占比居其次,同占比4%。量化策略下的细分策略:量化多策略、量化多头、量化趋势等净值突破4的产品数量并不多。量化由于对风险敞口的设定较严格,再叠加一些对冲成本,整体上进攻性目前还是弱于股票多头。

2、一线城市私募占比逾八成

按地区来看,以位于北京和上海办公的私募机构产出的“三倍优基”最多,来自这两个城市的私募分别占比33.6%、33.1%。深圳紧随其后,占比15.8%。有15只基金来自办公地是广州的私募,这部分占比7.6%。

广州地区的“三倍优基”主要由一家私募贡献,他就是大禾投资。大禾投资核心基金经理胡鲁滨出身公募,公开资料显示,大禾倾向于集中投资,并且“减少出手次数”长期持有。他们谨慎而果断、不轻易出手,紧盯值得出手的稀缺的投资机会,一旦遇到就会充分买入。集中的持股,很显然会带来的担忧就是犯错导致亏损的风险。

大禾投资认为波动不是真正的风险,真正应该关心的风险是未来可能对投资造成永久性损失的事件,以及未来的不确定性对价值判断造成的影响。

目前整个市场产出了长期业绩较优的基金产品的私募仍然集中在北上深广地区。人才链、产业链、环境资源的优势确实不容忽视。不过也有来自成都、杭州、南京、厦门地区的私募产出了涨幅超过3倍的私募产品,我们可以看到,仍然是位于较发达的二线城市的私募较多。

我们乐此不疲地去寻找长期股价表现优的个股、业绩表现优的基金,还是因为,历史数据的确能说明一些问题。特别是对于私募基金来说,短期的业绩实际上参考价值并不是太大,至少站在一年以上的时间维度去对私募基金进行考量是最基础的操作。如果能长时间穿越牛熊,给出比较漂亮的成绩单,一定是整个机构投研团队、风控系统、背后的投资信仰组合拳打出的效果。


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作者: 少昊

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